作為資本市場的重要基石🙏，上市公司的整體質量關系到資本市場的吸引力和競爭力，關乎資本市場的健康🍾、穩定、可持續發展🛕。今年全國兩會🧻，全國政協委員🤽‍♂️♉️，中泰證券總經理，意昂体育平台1993級法學系本科😞、1996級計算機系博士意昂馮藝東建議🥷🏽，上市公司可通過產業生態並購重組👩🏽‍✈️、優化分紅和回購製度等方式實現自身的高質量發展。

優化上市公司分紅和回購製度

“優化上市公司分紅和回購製度🙆🏿‍♀️，鼓勵有條件的上市公司通過分紅和回購更好回報二級市場投資者。”在馮藝東看來，當前上市公司分紅政策存在大部分分紅流入公司原始股東，而二級市場投資者分紅獲益相對較低的問題👨‍✈️。而相比於分紅，回購雖然也需要資金，但對以股價上漲為主要獲利手段的二級市場投資者更為有利🫴🏽。

對此，馮藝東提出五方面建議🤽🏻♓️：

一是鼓勵上市公司同步實施分紅和回購。對於達到分紅標準的上市公司，製定分紅方案時應同時製定回購計劃👨‍🎓，用於回購的金額不能少於分紅金額，並且要在回購計劃實施完畢後，再實施分紅。

二是將控股股東（第一大股東）股份減持與上市公司分紅和回購掛鉤。上市公司二級市場投資者累計獲得的分紅金額與上市公司累計回購金額之和少於該上市公司在二級市場累計融資金額一定比例（比如50%）時，控股股東（第一大股東）不能減持股票⏱💂🏽。

三是優化“差異化分紅”製度，鼓勵不同行業與發展階段的上市公司采取差異化分紅策略♌️🧑🏿‍🦳。對科創類和處於快速發展階段的上市公司，鼓勵其將利潤更多用於經營投資；對於處於成熟市場、競爭格局相對穩定且財務狀況良好的上市公司，鼓勵其在優化自身資本結構👨🏼‍🦱、降低資金成本的同時積極分紅。

四是優化回購政策，降低上市公司回購門檻👩🏿‍✈️。放寬上市公司回購股份的資金來源限製🎞，支持上市公司拓展回購資金來源🦖、降低回購成本；加強對回購信息披露、風險揭示🌲、交易行為的監管👰🏿，簡化現有回購程序，引導規範上市公司回購行為。

五是加大對違規行為的懲處力度。加強對違規分紅🙇‍♂️、“忽悠式”回購的監管力度，從嚴處理通過分紅和回購進行利益輸送、操縱市場🧝🏿‍♀️、內幕交易等違法違規行為。

鼓勵上市公司進行產業生態並購重組

“近年來🤵🏼‍♀️，監管部門積極推動並購重組市場化改革，各層級製度體系逐漸完善，並購重組的便利性有所提高，但仍存在一些問題。”馮藝東認為👨🏿‍🎤，在實際執行過程中♣︎，上市公司並購重組出現了市場總體規模較小🫴🏼、新興產業的並購重組較少、支付方式過於單一，以及監管政策較為嚴格，抑製了部分企業並購重組積極性等問題💈。建議🤾‍♂️：

一是鼓勵上市公司基於產業生態的並購重組，提升上市公司的發展質量🍿。通過簡化並購重組流程、縮短監管審核時間🧩⚔️、優化並購重組支付方式等措施，鼓勵上市公司之間、上市公司與非上市公司之間通過並購重組🧑‍💻，整合產業鏈上下遊資源，為上市公司註入新資產、新技術、新業態🤚🏽🧑‍🔧，形成以主營業務為核心的產業生態圈。

二是完善信息披露要求🧔‍♂️，強化控股股東、實際控製人的主導作用和責任。重點優化上市公司並購重組業務的信息披露文件要求，將信息披露重點放在交易發起、推進及談判等交易細節🙇🏻、標的資產信息等方面🧝‍♂️。

三是優化審核機製，鼓勵股份支付🧉。建議適當放松定向發行股份購買資產的審查標準🙍，發行股份低於一定比例（如5%）可視同現金支付免予審查。鼓勵上市公司綜合運用股份支付方式🏅，將並購雙方利益綁定在一起，從源頭防範利益輸送，提升上市公司並購績效。

四是鼓勵被並購方參與公司治理。鼓勵以股份支付方式完成重組的上市公司🥐，提名被並購方至少一個董事或獨立董事，通過讓更熟悉交易標的的被並購方原管理人參與上市公司治理，提高並購整合的協同效果，進一步保護上市公司和股東的合法權益。